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2019-2020年全球国别系统性风险趋势报告（全三册） 
定 价：398 元 丛书名：全球系统性风险报告
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本书对全球系统性风险指数的分析，将从原来的指数开始，再过渡到更新后的指数，同时比较两个全球系统性风险指数。原来的全球系统性风险指数从1897年持续到现在，应该是历史最长的风险指数了。新全球系统性风险指数从1993年始，是对全球格局变化的体现。 描述全球系统性风险指数的趋势，从某种意义上讲，是对全球系统性风险指数的一种检验，即它与历史上已经出现的系统性风险是否一致。尽管这种检验还可以有其他多种方法，比如，将历史上所有的重大风险及其影响建成库，进行一一比对。通过对原全球系统性风险指数的分阶段分析，发现其基本上能体现全球系统性风险，我们认为至少在目前阶段，两种系统性风险指数都有存在的必要。
本书编著者均在金融领多年，拥有扎实的学术基础，并构建了较为合理的金融分析模型。本书系编著者在多年金融领域从业经历的基础上，根据数据库数据，对全球的186个经济体逐一从系统性风险、股指风险、汇率风险、国债风险、经济潜力风险、经济物价风险等方面作出的系统性风险趋势的分析和判断。
全球国别系统性风险指数的编制已经有近10年了，我们对186个国家或地区进行了长期的跟踪研究，通过历史的指数和长期的指数预测，我们对全球国别系统性风险指数的编制经受住了市场的考验。我们有一个宏愿，即将全球186个国家或地区的系统性风险指数付诸报告并出版。时至2019年，在西南财经大学全球金融战略实验室和北京睿信科信息科技有限公司的密切合作，诸多老师和学生的不懈努力下，我们终于完成了《全球国别系统性风险趋势报告》，包含了“一带一路”地区、美洲太平洋地区和西欧非洲地区，共186个国家或地区。不过，在大家阅读正文前，我们有必要请大家了解报告面临的环境变化，全球系统性风险指数的逻辑和报告写作出版情况等。
一、必须高度关注全球系统性风险趋势 目前，全球系统性风险一如预期地上升。2019年以来，美联储暂停加息，并在7月底降息，以及全球不少央行的降息在某种程度上降低了全球系统性风险，但全球系统性风险却因系列混沌状况而持续上升。美联储降息并不能改变阿根廷因为总统初选而导致的金融市场大跌，金融危机再现；荚联储降息并不能改变贸易战给全球金融市场带来的严重后果；美联储降息并不能改变英国可能无条件脱欧带来的冲击；甚至，美联储降患并不能改变全球经济增长放缓、金融脆弱的状况。因此，该来的还是会来。 我们在《2018-2019年全球系统性风险趋势报告》中，认为在美元升值周期坎中，全球，尤其是新兴市场经济体仍将面临较大的系统性风险，请大家系好安全带！2019年已过去大半，一些新兴经济体的危机已经显现，而美联储已经从加息转变为降息，全球20多个国家加入降息潮。那么，在这种情况下，全球系统性风险是否出现了根本性的缓和或转折了呢？新兴市场经济体的危机是否已经结束了呢？ 的确，美联储及其他央行跟随降息，让市场以为全球系统性风险将处于下降趋势，但事实上可能需要仔细分析：首先，在这波央行的降息潮中，降息的理由是全球经济增长和贸易放缓，通胀乏力，目的是防范经济走向衰退；其次，资产泡沫（尤其是股市泡沫）过度积聚的经济体，不管是发达国家还是新兴市场国家，甚至是发展中国家，欠下的债都必须得还，泡沫必将破裂，在短期内并不能改变已经陷入经济衰退、严重通胀、债台高筑和金融动荡国家的命运；最后，尽管美联储开始降息，特朗普总统甚至要求尽快降息100个基点，而且从美元周期的技术分析角度来看，美元正好处于从升值向贬值的转折期，这是好消息，但坏消息是，这对于资产泡沫化的经济体不会产生什么实质性的帮助。 二、充分利用全球国别系统性风险指数 中国正处于全球化进程之中，不管是国际贸易、直接投资和证券投资，还是跨国金融机构和公司的全球化经营，抑或是中国政府的全球外交合作与往来，适时地掌握全球系统性风险，尤其是全球国别系统性风险，具有特别重大的价值和意义！ 我们在本报告依据的全球国别系统性风险指数是全球国别动态系统性风险指数，而动态系统性风险指数是相对于静态系统性风险指数而言的。而动态和静态的区分在于评分的时间频率的差异：静态的频率是年度，动态的频率是交易日度，也可以更小。当然，两者依赖的指标体系也不一致：静态的指标以宏观经济金融和社会发展指标为核心，动态的指标以市场价格指标为核心。这里简单地说说为何我们要以价格体系把握全球系统性风险，以及国别系统性风险指数的编制方法。 （一）以价格体系把握全球系统性风险 随着国际金融危机的爆发，全球系统性风险的概念不再陌生，全球系统性风险的重要性也日益体现出来，对全球系统性风险的重视也日益提升，如IMF、BIS和FSB等国际组织，欧盟等区域性组织，各国央行等职能部门，都日益关注全球系统性风险。对于全球系统性风险的讨论也日益增加，对于全球系统性风险的监控和管理也在逐步展开。事实上，随着全球化、金融化、泡沫化的发展，系统性风险日益具有全球化的特征。
一、西财全球金融战略实验室
全球金融战略实验室成立于2015年11月，隶属于西财金融安全协同创新中心，是一家服务于中国全球化进程中掌控全球机遇与风险的智库。实验室以全球风险指数体系为核心，尝试建立全球金融模型，进行全球风险的预警、全球机遇的把握，并通过模型压力测试提供各种有效的解决方案。
金融安全协同创新中心以国家重大需求为导向、以体制机制创新为动力，汇聚政产学研多方研究力量，通过开展全面而深度的合作，重点解决我国金融安全领域中的重大基础性、战略性和前瞻性问题，致力于实现人才培养、学科发展、科学研究三位一体创新能力的全面提升，力争通过5至10年的建设，将协同创新中心建设成为“国内一流、国际上有影响”的金融智库。
二、北京睿信科信息科技有限公司
北京睿信科信息科技有限公司成立于2014年，是一家拥有全球风险指数体系系列研究成果独立知识产权的全球风险管理有限责任公司，致力于为全球投融资提供组合管理和客观公正的定价服务，力图改变目前由被评价主体付费的服务模式，在全球风险评估领域具有领先地位。北京睿信科将机遇与风险用0-100的指数来度量，并以全球一价律为方向，以全球领先的风险评分理论和方法为基础，结合历史的大数据的挖掘，对全球系统性风险和全球信用风险从全球、区域、国别、行业和企业进行历史的连续评分，用于实时监控全球风险，为中国政府、“走出去”和全球经营的企业、全球证券投资机构和个人提供全球投融资信息、风险评估、风险预警、风险报告、策略咨询、组合管理和中后台风险控制的服务，以及全球信用风险评分服务。公司网址（www.sunrisk.com）可以查阅到全球风险指数的走势。
第一章 东南亚11国系统性风险报告（上） 001 第一节 新加坡系统性风险报告 003 一、国家系统性风险指数趋势 003 二、股指风险指数趋势 005 三、汇率风险指数趋势 006 四、国债风险指数趋势 008 五、经济潜力风险指数趋势 009 六、经济物价风险指数趋势 011 第二节 马来西亚系统性风险报告 013 一、国家系统性风险指数趋势 013 二、股指风险指数趋势 015 三、汇率风险指数趋势 016 四、国债风险指数趋势 018 五、经济潜力风险指数趋势 020 六、经济物价风险指数趋势 022 第三节 印度尼西亚系统性风险报告 024 一、国家系统性风险指数趋势 025 二、股指风险指数趋势 026 三、汇率风险指数趋势 028 四、国债风险指数趋势 029 五、经济潜力风险指数趋势 031 六、经济物价风险指数趋势 032 第四节 缅甸系统性风险报告 034 一、国家系统性风险指数趋势 035 二、股指风险指数趋势 036 三、汇率风险指数趋势 036 四、国债风险指数趋势 038 五、经济潜力风险指数趋势 039 六、经济物价风险指数趋势 040 第五节 泰国系统性风险报告 041 一、国家系统性风险指数趋势 041 二、股指风险指数趋势 042 三、汇率风险指数趋势 044 四、国债风险指数趋势 046 五、经济潜力风险指数趋势 047 六、经济物价风险指数趋势 049 第六节 老挝系统性风险报告 051 一、国家系统性风险指数趋势 051 二、股指风险指数趋势 052 三、汇率风险指数趋势 053 四、国债风险指数趋势 054 五、经济潜力风险指数趋势 055 六、经济物价风险指数趋势 057 第二章 东南亚11国系统性风险报告（下） 058 第一节 柬埔寨系统性风险报告 059 一、国家系统性风险指数趋势 060 二、股指风险指数趋势 061 三、汇率风险指数趋势 061 四、国债风险指数趋势 063 五、经济潜力风险指数趋势 064 六、经济物价风险指数趋势 065 第二节 越南系统性风险报告 066 一、国家系统性风险指数趋势 066 二、股指风险指数趋势 068 三、汇率风险指数趋势 070 四、国债风险指数趋势 072 五、经济潜力风险指数趋势 074 六、经济物价风险指数趋势 075 第三节 文莱系统性风险报告 077 一、国家系统性风险指数趋势 078 二、股指风险指数趋势 079 三、汇率风险指数趋势 079 四、国债风险指数趋势 080 五、经济潜力风险指数趋势 081 六、经济物价风险指数趋势 083 第四节 菲律宾系统性风险报告 084 一、国家系统性风险指数趋势 084 二、股指风险指数趋势 086 三、汇率风险指数趋势 087 四、国债风险指数趋势 089 五、经济潜力风险指数趋势 090 六、经济物价风险指数趋势 092 第五节 东帝汶系统性风险报告 094 一、国家系统性风险指数趋势 094 二、股指风险指数趋势 095 三、汇率风险指数趋势 095 四、国债风险指数趋势 096 五、经济潜力风险指数趋势 097 六、经济物价风险指数趋势 098 第三章 南亚8国系统性风险报告 100 第一节 印度系统性风险报告 102 一、国家系统性风险指数趋势 102 二、股指风险指数趋势 103 三、汇率风险指数趋势 104 四、经济潜力风险指数趋势 106 五、国债风险指数趋势 107 六、经济物价风险指数趋势 108 第二节 巴基斯坦系统性风险报告 110 一、国家系统性风险指数趋势 110 二、股指风险指数趋势 111 三、汇率风险指数趋势 113 四、国债风险指数趋势 114 五、经济潜力风险指数趋势 116 六、经济物价风险指数趋势 117 第三节 孟加拉系统性风险报告 119 一、国家系统性风险指数趋势 119 二、股指风险指数趋势 120 三、汇率风险指数趋势 122 四、国债风险指数趋势 123 五、经济潜力风险指数趋势 124 六、经济物价风险指数趋势 126 第四节 阿富汗系统性风险报告 126 一、国家系统性风险指数趋势 127 二、股指风险指数趋势 127 三、汇率风险指数趋势 128 四、国债风险指数趋势 129 五、经济潜力风险指数趋势 130 六、经济物价风险指数趋势 132 第五节 斯里兰卡系统性风险报告 133 一、国家系统性风险指数趋势 133 二、股指风险指数趋势 134 三、汇率风险指数趋势 136 四、国债风险指数趋势 137 五、经济潜力风险指数趋势 138 六、经济物价风险指数趋势 139 第六节 马尔代夫系统性风险报告 140 一、国家系统性风险指数趋势 141 二、股指风险指数趋势 141 三、汇率风险指数趋势 142 四、国债风险指数趋势 143 五、经济潜力风险指数趋势 144 六、经济物价风险指数趋势 146 第七节 尼泊尔系统性风险报告 147 一、国家系统性风险指数趋势 147 二、股指风险指数趋势 148 三、汇率风险指数趋势 148 四、国债风险指数趋势 150 五、经济潜力风险指数趋势 151 六、经济物价风险指数趋势 153 第八节 不丹系统性风险报告 153 一、国家系统性风险指数趋势 154 二、股指风险指数趋势 155 三、汇率风险指数趋势 155 四、国债风险指数趋势 157 五、经济潜力风险指数趋势 158 六、经济物价风险指数趋势 159 第四章 独联体5国及格乌系统性风险报告 161 第一节 俄罗斯系统性风险报告 163 一、国家系统性风险指数趋势 163 二、股指风险指数趋势 164 三、汇率风险指数趋势 165 四、国债风险指数趋势 167 五、经济潜力风险指数趋势 168 六、经济物价风险指数趋势 169 第二节 白罗斯系统性风险报告 171 一、国家系统性风险指数趋势 172 二、股指风险指数趋势 173 三、汇率风险指数趋势 173 四、国债风险指数趋势 175 五、经济潜力风险指数趋势 176 六、经济物价风险指数趋势 177 第三节 阿塞拜疆系统性风险报告 178 一、国家系统性风险指数趋势 179 二、股指风险指数趋势 180 三、汇率风险指数趋势 180 四、国债风险指数趋势 181 五、经济潜力风险指数趋势 182 六、经济物价风险指数趋势 184 第四节 亚美尼亚系统性风险报告 185 一、国家系统性风险指数趋势 185 二、股指风险指数趋势 186 三、汇率风险指数趋势 187 四、国债风险指数趋势 188 五、经济潜力风险指数趋势 189 六、经济物价风险指数趋势 190 第五节 摩尔多瓦系统性风险报告 192 一、国家系统性风险指数趋势 192 二、股指风险指数趋势 193 三、汇率风险指数趋势 194 四、国债风险指数趋势 195 五、经济潜力风险指数趋势 196 六、经济物价风险指数趋势 197 第六节 格鲁吉亚系统性风险报告 199 一、国家系统性风险指数趋势 200 二、股指风险指数趋势 200 三、汇率风险指数趋势 201 四、国债风险指数趋势 202 五、经济潜力风险指数趋势 203 六、经济物价风险指数趋势 204 第七节 乌克兰系统性风险报告 205 一、国家系统性风险指数趋势 206 二、股指风险指数趋势 208 三、汇率风险指数趋势 209 四、国债风险指数趋势 211 五、经济潜力风险指数趋势 212 六、经济物价风险指数趋势 214 第五章 中亚5国与蒙古国系统性风险报告 216 第一节 哈萨克斯坦系统性风险报告 218 一、国家系统性风险指数趋势 218 二、股指风险指数趋势 219 三、汇率风险指数趋势 221 四、国债风险指数趋势 223 五、经济潜力风险指数趋势 223 六、经济物价风险指数趋势 225 第二节 乌兹别克斯坦系统性风险报告 226 一、国家系统性风险指数趋势 226 二、股指风险指数趋势 227 三、汇率风险指数趋势 227 四、国债风险指数趋势 229 五、经济潜力风险指数趋势 230 六、经济物价风险指数趋势 231 第三节 土库曼斯坦系统性风险报告 232 一、国家系统性风险指数趋势 232 二、股指风险指数趋势 233 三、汇率风险指数趋势 234 四、国债风险指数趋势 235 五、经济潜力风险指数趋势 236 六、经济物价风险指数趋势 237 第四节 吉尔吉斯斯坦系统性风险报告 238 一、国家系统性风险指数趋势 238 二、股指风险指数趋势 239 三、汇率风险指数趋势 239 四、国债风险指数趋势 241 五、经济潜力风险指数趋势 242 六、经济物价风险指数趋势 243 第五节 塔吉克斯坦系统性风险报告 245 一、国家系统性风险指数趋势 245 二、股指风险指数趋势 246 三、汇率风险指数趋势 247 四、国债风险指数趋势 248 五、经济潜力风险指数趋势 249 六、经济物价风险指数趋势 250 第六节 蒙古国系统性风险报告 252 一、国家系统性风险指数趋势 252 二、股指风险指数趋势 254 三、汇率风险指数趋势 256 四、国债风险指数趋势 258 五、经济潜力风险指数趋势 258 六、经济物价风险趋势 260 第六章 西亚16国系统性风险报告（上） 262 第一节 沙特系统性风险报告 264 一、国家系统性风险指数趋势 265 二、股指风险指数趋势 266 三、汇率风险指数趋势 268 四、国债风险指数趋势 269 五、经济潜力风险指数趋势 270 六、经济物价风险指数趋势 272 第二节 土耳其系统性风险报告 272 一、国家系统性风险指数趋势 273 二、股指风险指数趋势 274 三、汇率风险指数趋势 275 四、国债风险指数趋势 276 五、经济潜力风险指数趋势 277 六、经济物价风险指数趋势 279 第三节 伊朗系统性风险报告 281 一、国家系统性风险指数趋势 281 二、股指风险指数趋势 283 三、汇率风险指数趋势 283 四、国债风险指数趋势 285 五、经济潜力风险指数趋势 286 六、经济物价风险指数趋势 287 第四节 以色列系统性风险报告 288 一、国家系统性风险指数趋势 288 二、股指风险指数趋势 289 三、汇率风险指数趋势 290 四、国债风险指数趋势 292 五、经济潜力风险指数趋势 294 六、经济物价风险指数趋势 295 第五节 伊拉克系统性风险报告 297 一、国家系统性风险指数趋势 297 二、股指风险指数趋势 299 三、汇率风险指数趋势 300 四、国债风险指数趋势 302 五、经济潜力风险指数趋势 303 六、经济物价风险指数趋势 304 第六节 黎巴嫩系统性风险报告 305 一、国家系统性风险指数趋势 306 二、股指风险指数趋势 307 三、汇率风险指数趋势 309 四、国债风险指数趋势 310 五、经济潜力风险指数趋势 310 六、经济物价风险指数趋势 312 第七节 约旦系统性风险报告 312 一、国家系统性风险指数趋势 313 二、股指风险指数趋势 314 三、汇率风险指数趋势 316 四、国债风险指数趋势 318 五、经济潜力风险指数趋势 319 六、经济物价风险指数趋势 320 第八节 叙利亚系统性风险报告 321 一、国家系统性风险指数趋势 321 二、股指风险指数趋势 323 三、汇率风险指数趋势 323 四、国债风险指数趋势 325 五、经济潜力风险指数趋势 326 六、经济物价风险指数趋势 327 第七章 西亚16国系统性风险报告（下） 329 第一节 阿联酋系统性风险报告 331 一、国家系统性风险指数趋势 332 二、股指风险指数趋势 333 三、汇率风险指数趋势 335 四、国债风险指数趋势 336 五、经济潜力风险指数趋势 337 六、经济物价风险指数趋势 339 第二节 埃及系统性风险报告 340 一、国家系统性风险指数趋势 341 二、股指风险指数趋势 343 三、汇率风险指数趋势 345 四、国债风险指数趋势 347 五、经济潜力风险指数趋势 347 六、经济物价风险指数趋势 349 第三节 卡塔尔系统性风险报告 349 一、国家系统性风险指数趋势 350 二、股指风险指数趋势 352 三、汇率风险指数趋势 353 四、国债风险指数趋势 355 五、经济潜力风险指数趋势 356 六、经济物价风险指数趋势 357 第四节 科威特系统性风险报告 358 一、国家系统性风险指数趋势 359 二、股指风险指数趋势 360 三、汇率风险指数趋势 362 四、国债风险指数趋势 363 五、经济潜力风险指数趋势 364 六、经济物价风险指数趋势 366 第五节 阿曼系统性风险报告 367 一、国家系统性风险指数趋势 367 二、股指风险指数趋势 369 三、汇率风险指数趋势 371 四、国债风险指数趋势 372 五、经济潜力风险指数趋势 373 六、经济物价风险指数趋势 375 第六节 巴林系统性风险报告 375 一、国家系统性风险指数趋势 376 二、股指风险指数趋势 377 三、汇率风险指数趋势 379 四、国债风险指数趋势 381 五、经济潜力风险指数趋势 382 六、经济物价风险指数趋势 383 第七节 也门系统性风险报告 384 一、国家系统性风险指数趋势 385 二、股指风险指数趋势 386 三、汇率风险指数趋势 386 四、国债风险指数趋势 388 五、经济潜力风险指数趋势 389 六、经济物价风险指数趋势 391 第八节 塞浦路斯系统性风险报告 392 一、国家系统性风险指数趋势 392 二、股指风险指数趋势 393 三、汇率风险指数趋势 395 四、国债风险指数趋势 397 五、经济潜力风险指数趋势 398 六、经济物价风险指数趋势 400 第八章 中东欧17国系统性风险报告（上） 401 第一节 波兰系统性风险报告 403 一、国家系统性风险指数趋势 404 二、股指风险指数趋势 405 三、汇率风险指数趋势 407 四、国债风险指数趋势 409 五、经济潜力风险指数趋势 410 六、经济物价风险指数趋势 412 第二节 捷克系统性风险报告 414 一、国家系统性风险指数趋势 414 二、股指风险指数趋势 416 三、汇率风险指数趋势 418 四、国债风险指数趋势 420 五、经济潜力风险指数趋势 421 六、经济物价风险指数趋势 423 第三节 匈牙利系统性风险报告 424 一、国家系统性风险指数趋势 424 二、股指风险指数趋势 426 三、汇率风险指数趋势 428 四、国债风险指数趋势 430 五、经济潜力风险指数趋势 431 六、经济物价风险指数趋势 433 第四节 斯洛伐克系统性风险报告 434 一、国家系统性风险指数趋势 434 二、股指风险指数趋势 436 三、汇率风险指数趋势 438 四、国债风险指数趋势 440 五、经济潜力风险指数趋势 442 六、经济物价风险指数趋势 444 第五节 斯洛文尼亚系统性风险报告 445 一、国家系统性风险指数趋势 445 二、股指风险指数趋势 447 三、汇率风险指数趋势 448 四、国债风险指数趋势 451 五、经济潜力风险指数趋势 452 六、经济物价风险指数趋势 453 第六节 立陶宛系统性风险报告 455 一、国家系统性风险指数趋势 455 二、股指风险指数趋势 456 三、汇率风险指数趋势 458 四、国债风险指数趋势 459 五、经济潜力风险指数趋势 460 六、经济物价风险指数趋势 462 第七节 拉脱维亚系统性风险报告 463 一、国家系统性风险指数趋势 463 二、股指风险指数趋势 465 三、汇率风险指数趋势 467 四、国债风险指数趋势 468 五、经济潜力风险指数趋势 469 六、经济物价风险指数趋势 471 第八节 爱沙尼亚系统性风险报告 471 一、国家系统性风险指数趋势 472 二、股指风险指数趋势 473 三、汇率风险指数趋势 475 四、国债风险指数趋势 476 五、经济潜力风险指数趋势 477 六、经济物价风险指数趋势 478 第九章 中东欧17国系统性风险报告（下） 480 第一节 罗马尼亚系统性风险报告 482 第二节 保加利亚系统性风险报告 492 第三节 克罗地亚系统性风险报告 499 第四节 塞尔维亚系统性风险报告 508 第五节 波黑系统性风险报告 516 第六节 阿尔巴尼亚系统性风险报告 524 第七节 北马其顿系统性风险报告 531 第八节 黑山系统性风险报告 538 第九节 科索沃经济体系统性风险报告 544 …… 第一章 东南亚11国系统性风险报告（上） 导读
东南亚国家除了东帝汶以外，都是东盟国家。这个区域的国家大都具有新兴市场国家的典型特点，曾经是亚洲奇迹的创造者，但也深受1997—1998年亚洲金融风暴的冲击。当前，东南亚部分国家或将再次面临资产泡沫破裂、资金外流和货币贬值、央行利率大幅上升的危机局面。 新加坡共和国1965年正式成立，作为一个外贸驱动型经济体，早期新加坡依靠电子、石油化工、金融、航运等行业取得了经济的高速增长。但是伴随着新加坡经济逐渐融入全球化，其国内的系统性风险水平也开始逐渐提升，两次金融危机——1998年亚洲金融危机和2008年全球金融危机给新加坡经济带来了巨大冲击，导致其汇率大幅贬值，物价水平大幅上涨。其国内股市、债市风险急剧攀升。2008年金融危机后，由于新加坡向知识型经济转型政策初见成效，经济增长有所好转，其国内的系统性风险水平再度降低。展望未来，全球经济复苏乏力，国际贸易摩擦给新加坡的未来发展增加了不确定性，尽管美元强势周期向弱势周期转换的可能也将给新加坡带来一定的支撑，但新加坡系统性风险近期仍然上升。因此，预计未来新加坡系统性风险指数可能将震荡下行至50附近。 马来西亚曾在20世纪90年代飞速发展并成长为亚洲乃至世界最重要的新兴市场经济体之一，但在1997—1998年亚洲金融风暴和2008年美国次贷危机中遭受巨大冲击，而近年来又不得不面对美联储缩表加息、美元升值以及全球资金回流所带来的不确定性。马来西亚的出口导向型经济过度依赖国际投资，加之政局不稳，国内外冲击均可能对其经济造成重大影响。但是，伴随着马来西亚国内经济转型计划全面展开并且颇见成效，马来西亚的经济结构得到有效调整，内需逐步取代外需成长为经济增长的新动力，而且，美元可能从强势周期逐步向弱势周期过渡，马来西亚在应对国际经济危机上可能会变得更加积极稳健。预期未来两年马来西亚系统性风险指数将在40—80区间波动，整体系统性风险相对较小。 印度尼西亚（以下简称印尼）曾于20世纪90年代实现了飞速发展并成长为亚洲乃至世界最重要的新兴市场经济体之一，但在1997—1998年亚洲金融风暴和2008年美国次贷危机中遭受巨大冲击，而近年来又不得不面对美联储缩表加息、美元升值以及全球资金回流所带来的不确定性。印尼人口众多但资本市场极为开放，且经济增长过于依赖资源进口与外商投资，经济缺乏独立性。从印尼国家系统性风险指数看，2017年以来，印尼系统性风险指数显著下滑，再度接近50线临界值，表明印尼系统性危机有再度爆发的可能。就印尼未来系统性风险指数的预测来说，如果美联储继续加息，全球资金将进一步流向美国，美元进一步升值，诸如印尼这类新兴市场国家可能面临着经济泡沫的破灭、资产的贬值和投资消费骤减等系统性风险，而美联储降息、美元从强势转为弱势，仅将有限地降低印尼的系统性风险，但其资本市场积聚有巨大泡沫仍将释放，仍然会出现短期的金融危机。 缅甸国内经济基础薄弱、制度建设落后、政权更迭频繁，经济具有较大的不确定性，国家系统性风险整体较高。1998年亚洲金融风暴和2008年全球金融危机均给缅甸的系统性风险带来较大的冲击。2012年以后，缅甸的汇率制度转向浮动汇率制，货币不断贬值有效地刺激出口增长和外汇储备上升，经济增长向好缓和了其国家系统性风险。2015年在美元强势周期的背景下，缅甸面临着资本外流、货币贬值和物价上升等风险，经济发展的不确定性上升导致缅甸系统性风险的上升。展望未来，随着全球经济增长进一步疲软，外需低迷和贸易摩擦可能再度给缅甸的经济发展带来较大的不确定性，系统性风险仍处于上升趋势。如果美元从强势周期向弱势周期转换，缅甸则可能面临新一波发展机遇，国别系统性风险有下降的可能。 泰国与大多数新兴市场国家和发展中国家一样，深受“美元周期坎”的影响。2015年以来，随着美国经济走强，美联储退出定量宽松货币政策，并持续加息，美元进入升值周期，新兴市场国家经济大都因美元升值周期坎而陷入了持续低迷，不少国家面临着外商投资增长乏力、国内消费增长下滑、股市下跌和货币贬值等风险。1997—1998年的亚洲金融风暴就是“美元升值周期坎”的集中体现。2008年全球金融风暴的爆发，东南亚国家系统性风险波动尤为剧烈，这与其资本账户基本开放、资金自由流动直接相关。未来泰国系统性风险整体较低，但有上升的趋势，系统性风险指数仍可能回落至50—80区间。其面临的下行压力可能主要来自强势美元导致的股指下跌、汇率贬值、物价上升和资金流出的风险。不过，如果美元从升值周期转向弱势周期，泰国系统性风险将会有所下降，但泰国股市泡沫的破裂难以避免。 老挝国内经济以农业为主，工业、服务业基础较为落后。1991年老挝国内开启了全面的经济改革，但因经济基础较为薄弱，主要产业尚未成形，金融、外汇市场比较脆弱，加之1997年亚洲金融危机的冲击，内外多种因素导致老挝系统性风险水平短期内较快上升。2008年后，随着老挝革新开放力度进一步加大，其经济实现了较快的增长。近年来，老挝旅游业发展迅猛，市场经济、金融与外汇制度逐渐完善，逐渐优化的经济基础以及稳定的增长降低了老挝整体系统性风险水平。展望未来，世界经济复苏乏力，外需萎靡，国际贸易摩擦升温，一系列不利外部因素可能会使老挝系统性风险水平上升。当然，如果美元从强势周期向弱势周期转化，老挝系统性风险也可能会有所下降。
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