基于随机规划模型的国际资产战略配置研究_尹力博著_9787514176995

　　《基于随机规划模型的国际资产战略配置研究》深入解读了国际资产配置的战略性目标：传统国际金融资产的长期稳定收益。为此，《基于随机规划模型的国际资产战略配置研究》从有重点地阐述和论证国际资产战略配置的指导思想和运作策略，提出了基于多阶段随机规划的国际资产动态配置的解决方案。为实现国家外汇储备和主权财富基金的保值增值，在战略性、安全性、流动性和收益性的运作原则下，《基于随机规划模型的国际资产战略配置研究》建立了国债类和权益类国际资产配置的多阶段随机规划模型，提出了动态调整策略；配合指数期权的运作，实现了市场风险对冲；配合外汇衍生产品的使用，实现了汇率风险对冲；通过对期权组合施行全部希腊字母控制实现套保组合的综合风险管理；实证结果表明，该模型导出的动态配置策略可以在有效控制风险的条件下，获得长期稳定收益。

　　中国国际资产配置的外汇资本来自于国际收支的盈余，其中中央银行掌控的巨额国家外汇储备等值于发行到货币市场的外汇占款，更是央行代表国家承担的巨额负债。负债经营的主权财富基金和其他代表国民利益的长期机构投资者在运作国际资产配置时承担着国家使命。因此，国际资产配置所追求的不是短期的利益，而是国家的长期战略目标。其战略重心在于产业升级和国际竞争力的提升，在于国家经济安全的长期保障。在这一背景下，本书对于国家外汇储备的运用和国际资产配置增加了战略性要求，将原有的国际资产配置三原则扩展为四原则：战略性、安全性、流动性和收益性，并将战略性置于首位。
　　本书深入解读了国际资产配置的战略性目标：传统国际金融资产的长期稳定收益。为此，本书重点地阐述和论证了国际资产战略配置的指导思想和运作策略，提出了基于多阶段随机规划的国际资产动态配置的解决方案。为实现国家外汇储备和主权财富基金的保值增值，在战略性、安全性、流动性和收益性的运作原则下，本书建立了国债类和权益类国际资产配置的多阶段随机规划模型，提出了动态调整策略；配合指数期权的运作，实现了市场风险对冲；配合外汇衍生产品的使用，实现了汇率风险对中；通过对期权组合施行全部希腊字母控制实现套保组合的综合风险管理；实证结果表明，该模型导出的动态配置策略可以在有效控制风险的条件下，获得长期稳定收益。
　　本书的创新性贡献在于：建立了标的金融资产和衍生产品混合配置的多阶段随机规划模型，实现了传统金融资产的动态积极调整策略，同时形成了包含整体风险控制和后验优化风险再调整的衍生产品组合风险综合管理机制，达成风险和收益的有效匹配。
　　关于国际资产战略配置的研究仅仅是开始，在经济不确定性的刻画、动态调整的时机选择、衍生产品综合风险控制和商品期货配置策略等方面需要更深入的研究，而伴随中国经济增长模式转型和人民币国际化的历史进程，我们也将面临新的挑战。

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