董事长-总经理权力差距与上市公司经济行为研究_段梦然_9787509689561

我国上市公司中董事长和总经理“两职分离”的公司占比稳定在70%以上，这为该书深入研究董事长和总经理权力配置对上市公司经济行为的影响提供了一个很好的大样本研究机会。在总结归纳相关理论和研究的基础上，《董事长-总经理权力差距与上市公司经济行为研究》的研究目的主要包括：一，在中国文化情境下，从所有权、专家权和声望权三个维度构建董事长-总经理权力差距的指标；二，探究董事长-总经理权力差距对企业融资行为的影响；第三，探究董事长-总经理权力差距对企业投资行为的影响；四，探究董事长-总经理权力差距对企业创新行为的影响；五，探究董事长-总经理权力差距对企业绩效的影响。上市公司的投融资行为和创新行为是企业重要的经济行为，直接关乎企业未来的经营发展，而企业绩效是企业经济行为的最终结果和体现，因此该书从融资行为、投资行为、创新行为以及企业绩效四个方面探究董事长-总经理权力差距对上市公司的影响。

高管团队秩序以及有效性问题一直以来都是学术界研究的热点话题，而团队内部的权力配置是影响高管团队秩序和有效性的重要因素。当前研究主要基于CEO个体或高管团队整体探究高管权力配置对公司战略以及组织绩效的影响，忽视了董事长和总经理之间的权力配置以及互动关系所带来的影响。在中国制度背景下，董事长和总经理构成了中国最基本以及最显著的高管团队，因此，两者之间的权力配置以及互动关系是否以及如何影响整个高管团队的秩序和有效性，进而影响企业的经济行为，成为一个重要的研究命题。本书试图考察董事长-总经理的权力配置构成及互动关系的现状，以及两者之间的权力配置和互动关系对企业经济行为的影响。
　　根据公司治理理论，董事长在职位上的权力高于总经理，而在现实中，董事长和总经理之间的权力差距还受到其他权力维度的影响，如所有权权力、专家权力和声望权力，这是因为：第一，个体在组织中的权力不仅来源于职位，还与个人的能力、经历、威望和社会地位等密切相关；第二，基于中国儒家文化和高权力距离社会形态的影响，组织中个体之间的互动不仅取决于职位的高低，更易受到其他权力特征（如社会地位等）的影响。鉴于此，本书基于中国特殊的文化情境，对董事长和总经理之间的权力配置进行详细分解，从多个维度（所有权、专家权和声望权）刻画他们之间的权力差距；并在此基础上，详细探讨董事长和总经理权力差距对企业经济行为的影响，从而有效回答董事长-总经理权力配置对团队有效性的影响问题。
　　据本书统计，截至2016年底，我国上市公司中董事长和总经理“两职分离”的公司占比稳定在70%以上，这为本书深入研究董事长和总经理权力配置对上市公司经济行为的影响提供了一个很好的大样本研究机会。在总结归纳相关理论和研究的基础上，本书的研究目的主要包括：第一，在中国文化情境下，从所有权、专家权和声望权三个维度构建董事长-总经理权力差距的指标；第二，探究董事长-总经理权力差距对企业融资行为的影响；第三，探究董事长-总经理权力差距对企业投资行为的影响；第四，探究董事长-总经理权力差距对企业创新行为的影响；第五，探究董事长-总经理权力差距对企业绩效的影响。上市公司的投融资行为和创新行为是企业最为重要的经济行为，直接关乎企业未来的经营发展，而企业绩效是企业经济行为的最终结果和体现，因此本书从融资行为、投资行为、创新行为以及企业绩效四个方面探究董事长-总经理权力差距对上市公司的影响。
　　首先，本书收集整理了我国2009～2016年“两职分离”的上市公司董事长和总经理的个人权力特征指标，并且对董事长和总经理的个人权力特征以及两者之间的权力差距进行了详细的梳理和描述性统计分析。Finkelstein（1992）从权力来源的视角将权力分为四个维度：结构性权力、所有权权力、专家权力和声望权力。结构性权力与个体在组织中的职位相关，由于董事长和总经理的结构性权力已经固定，因此本书重点关注权力的所有权、专家权和声望权三个维度，并且构建了董事长和总经理之间的权力差距。本书的统计结果显示，总体来看，在不同的上市公司中董事长与总经理之间的权力差距存在较大的差异。而从权力的三个维度来看，董事长与总经理在声望权维度上的权力差距最为明显，在专家权维度上的权力差距最小。本部分内容力求使读者对我国上市公司董事长和总经理的权力特征、权力配置以及现状形成初步、整体的认知，并且构建本书的关键核心变量——董事长-总经理权力差距。
　　其次，本书立足于我国特有的高权力距离的文化情境，系统分析和研究了在“两职分离”的上市公司中，董事长和总经理之间的权力差距对上市公司融资行为、投资行为、创新行为以及企业绩效的影响。本书的实证结果表明，在“两职分离”的上市公司中，董事长和总经理之间的权力配置会对团队有效性产生重要影响，即董事长和总经理之间存在一定的权力差距，可以保持团队的秩序、减少团队内部冲突、促进团队信息共享，进而提高团队的决策有效性和治理有效性，最终有利于改善企业的投融资效率、创新投入和企业绩效。
　　具体研究发现：①上市公司董事长和总经理之间的权力差距与上市公司债务融资规模呈正相关关系，与上市公司债务融资成本呈负相关关系，上述关系在内部控制质量较差、外部治理环境较差以及行业竞争程度较高时更明显；②上市公司董事长和总经理之间的权力差距与上市公司投资效率呈正相关关系，上述关系在董事长从上市公司领取薪酬以及政府为规制型政府时更明显；③上市公司董事长和总经理之间的权力差距与上市公司创新意愿和创新强度呈正相关关系，上述关系在非国有企业、股权分散以及董事长在上市公司领取薪酬时更明显；④上市公司董事长和总经理之间的权力差距与上市公司经营业绩呈正相关关系，上述关系在股权结构较分散、外部治理环境较差时以及国有企业中更加明显。
　　最后，本书从企业内部决策、治理机制以及高管团队建设等方面提出建议，从而为优化上市公司高管团队以及提升公司价值提供有益的参考。
　　本书的研究旨在为我国上市公司高管团队的选拔和管理提供一定的理论依据和实践指导，并且为广大投资者和利益相关者理解上市公司高管团队内部决策以及有效性提供经验证据。本书的研究具有以下学术贡献和现实意义。
　　本书的学术贡献主要体现在以下几方面：①关于上市公司高管团队权力配置的研究虽然取得了一些成果，但是研究结论并不一致，并且主要基于特定行业进行小样本研究，缺乏基于大样本考察高管权力以及高管权力配置对公司经济行为的影响，因此难以适用以及推广到所有企业。本书选取我国上市公司2009～2016年的数据进行大样本研究，并且选取对上市公司决策具有决定性影响的董事长和总经理两个职位，从而可以获得董事长和总经理最高领导二元体的权力现状和权力配置经济后果的一般性规律，并且丰富和补充了高管权力的相关文献。②权力具有鲜明的社会属性，也就是说，在不同的社会文化情境下，权力的表现和来源不同。如何客观地、合理地制定符合我国社会文化的高管权力指标是现有高管权力研究面临的重大挑战。本书在已有高管权力度量指标的基础上，结合我国特定的社会制度背景和现实情况，分别选取三个具体的权力指标来刻画高管的所有权、专家权和声望权，进而构建权力差距的综合指标，形成了多维度、多层面的指标构建体系，为高管权力的度量和研究提供了一定的参考价值。③已有相关研究基于董事长和总经理之间的人口特征异质性考察了董事长和总经理之间的互动对团队有效性的影响，本书则关注高管团队内董事长和总经理两者之间的角色定位和权力配置的影响，丰富和补充了高管团队的相关研究成果。④以往的公司治理文献只关注董事长和总经理“两职合一”或“两职分离”的公司治理机制的经济后果，然而对于“两职分离”的公司的董事长和总经理的具体权力特征却关注不足，本书将研究范围界定在董事长和总经理“两职分离”的上市公司，进一步深化和拓展了“两职分离”下公司治理机制的相关研究。
　　本书的研究结果对上市公司、广大投资者、政府主管部门具有重要意义：①对于上市公司而言，本书的研究结论为上市公司高管团队成员的权力配置提供了参考。②对于广大投资者而言，本书的研究为投资者如何更好地识别企业团队有效性提供了建议。③对于政府主管部门而言，本书为政府主管部门提供了合理选拔和配置企业高管的新思路。

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