新三板：政策洞见与行业研究_罗党论编_9787542948779

　　《新三板：政策洞见与行业研究》由参与新三板筹建的全国股转系统专家、深证证券交易所京津东北区域主任、北京股权交易中心副总经理汪洋博士倾情作序。《新三板：政策洞见与行业研究》包括如下几个部分： *一部分：新三板发展大家谈，该部分由中山大学、上海交通大学、四川大学和上海立信会计学院的知名教授以及新三板智库CEO、知名分析师徐舜执笔，从不同侧面展示了新三板的发展及其重要地位。
　　第二部分：新三板故事——菜鸟老罗的新三板故事，该部分以一个软件企业的新三板挂牌历程为原型，通过丰富的图表和生动的故事情节，描述了企业新三板挂牌的过程以及每个阶段的注意事项。
　　第三部分：新三板政策研究篇，该部分通过24篇深度研究报告，对有关新三板的政策做了详细解读，内容涉及新三板与纳斯达克比较、分层制度，新三板与台湾兴柜市场比较、VIE拆分、做市、新三板借壳、新三板监管、对赌以及新三板股权质押等重要内容。
　　第四部分：新三板行业研究篇，该部分通过9篇深度研究报告展示了新三板智库通过科学指标体系和实地调研发现的新三板优质企业标的，可供投资者参考。
　　第五部分：新三板公司研究篇，该部分主要展示了新三板公司中有关投资、举牌、挂牌、公司治理、借壳以及违规的典型案例。从微观的视角为读者了解新三板生态提供了丰富的实例。
　　第六部分：该部分通过独特的分析视角，展示了新三板价值榜所遵循的科学评价体系，并基于该体系选出了若干**的新三板企业，值得投资者和研究人员关注。
　　第七部分：新三板的并购时代，该部分通过三篇深度总结，展示了实务投资界专家对资本市场并购尤其是新三板并购的深刻见解，为投资者和研究人员提供了趋势预测和研究方向。
　　附录：该部分展示了新三板智库在过去一年多时间里为推动新三板和资本市场发展所举行的各种大型活动。

　　《新三板：政策洞见与行业研究》：
　　创新企业普遍存在流动资金紧张的困难，而融资方面的问题已经成为创新企业持续健康发展的瓶颈，尤其是处于创业期的中小或微型科技企业面临更为窘迫的资金状况。研发是创新企业生存和发展的必要途径，若研发资金得不到保证，创新企业的发展将难以为继，企业亟须外部融资的支持，而信息不对称、估值不合理等因素导致创新企业极易因融资困难而出现经营危机：
　　（1）创新企业大多经营规模有限，缺乏专业的研究分析人员，缺少一个全国性的信息公开平台。投资者与被投资企业之间信息难以有效流通，双方需求无法被充分获悉。
　　（2）传统的企业估值通常采用现金流折现或分红折现的方法，这对于创立时间较短、还未产生稳定现金流或分红的企业来说，无法真正体现企业价值。政府、银行等机构对于企业的创新能力、发展前景缺乏科学、合理的评估，造成了一些业务很有市场前景的企业出现融资难，政策扶持不到位，人才断档甚至倒闭的现象。
　　而新三板恰恰具备了信息披露和估值定价这两个基本功能。随着企业信息的公开、充分披露，越来越多的机构投资者、专业研究员开始将目光转移到新三板的企业。大量研究报告让投资者更加了解企业的信息和需求。新三板作为全国性的证券交易系统，为企业融资提供了广阔的平台。同时，新三板的公开转让和交易制度，为挂牌企业价值的合理评估提供了途径。虽然新三板市场暂时也存在价值泡沫，但随着信息披露的愈加充分，投资者认知的深入，监管的日益严格与完善，新三板市场定会形成一种良性的价值识别与淘汰机制，为真正有能力、有潜力的创新企业提供展示其价值的舞台，并得到投资者的青睐。这是新三板市场设立的初衷，也是对其他资本市场处于发展初期的企业无法运用传统估值模式进行价值评估的良好补充。新三板的发展给创新、创业战略的实施提供了最坚实的资本支持。
　　对于中小型创新企业，新三板降低了进入资本市场的门槛，哪怕初创两三年的公司也可以挂牌，一旦挂牌就可以进行增发，获得资金支持。2013年新三板正式揭牌后，挂牌企业数量不断增加，2013年新增156家，2014年新增1216家，截至2015年10月，新三板挂牌企业数量已经达到3800多家，多层次的资本市场金字塔结构正在形成。新三板之所以发展迅猛，一个重要原因在于其创新的市场准入方式，对拟挂牌企业过去的财务指标没有要求，而是更看重企业的创新能力和未来发展潜力，并且只设定了最低的底线标准。对于挂牌企业，只要信息披露符合要求就可以进行融资，至于对公司成长性的评判则完全交给市场决定。正是这一特点，为广大创新企业实现创业梦提供了可能。
　　新三板是我国创新战略实施落地的最佳试验田。中共十八大之后，国家大力支持发展新三板市场，为多层次资本市场金字塔结构的形成建立坚实的塔基，为大量富有创新和活力的中小企业提供更为市场化的平台，为中国经济结构战略转型构筑重要的金融创新平台。
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